Speer : Blaf

Catfished : Avez-vous lu la récente chronique de Steve Cornett, Cowboy Conspiracy Theorists Get 'Catfished' ? C'est du bon journalisme. La discussion met en lumière une directive supposée (c'est-à-dire une théorie du complot) des conditionneurs visant à freiner la dynamique haussière du marché (avec un accent apparent sur le Texas). Tout cela n’était qu’une ruse, mais certains commentateurs l’ont prise et se sont enfuis. Ils voulaient que ce soit vrai.

Texas : Mais en cours de route, certains des commentateurs « pêchés au chat » n'ont pas seulement tabassé l'abattoir, ils en ont également profité pour dénigrer les engraisseurs de bétail – en particulier ceux des plaines du sud.

Pour eux, les nourrisseurs du sud (notamment du Texas) ne se battent pas assez fort. Je me souviens de commentaires plus tôt cette année sur le fait que nourrir le bétail dans le Sud était une perte d'argent. La réduction du sud est devenue trop importante et il est donc impossible de gagner de l'argent dans la région. Le récit selon lequel les parcs d’engraissement du Texas sont trop passifs et font partie du (supposé) problème du marché.

Abordons cela étape par étape et voyons où nous en sommes.

Bovins : nous devons commencer par le bétail et les différences de valeur sous-jacentes entre les régions. Le tableau 1 ci-dessous détaille la répartition moyenne des qualités (jusqu'en juillet) entre les régions 6 et 7-8 de l'USDA, respectivement. Bovins de qualité Iowa ~ 85 % de choix ou mieux ; qui bat le Texas (~ 70 % de choix ou mieux).

Dollars des carcasses : Il existe donc une différence de valeur entre les régions. Nous utiliserons les valeurs de coupure moyennes pour traduire les différences de notation en dollars. Et pour garantir une comparaison entre des pommes et des pommes, travaillons avec un bouvillon de 1 400 lb produisant une carcasse de 890 lb. Comme indiqué dans le tableau 2 ci-dessous, la composition des abattages dans la région 7/8 présente un avantage d'environ 32 $/tête par rapport à la région 6. Appelons cela « juste valeur ». Et le marché fédéral devrait refléter cette différence.

Marché au comptant : Le marché fédéral de l'Iowa a atteint en moyenne 173,45 $ jusqu'en juillet ; le marché au comptant du Texas à 169,40 $. La différence (base de 1 400 lb de bœuf) équivaut à une réduction de près de 57 $/tête pour les bovins du Texas par rapport à ceux de l'Iowa ; cela place le Texas presque25$/tête derrièrela différence de « juste valeur » que nous avons dérivée à l'étape 2. J'entends maintenant les commentateurs : « Je vous ai dit que les gars du Texas se faisaient arnaquer. »

Ajustement de la formule : Mais attendez… il est juste de dire que la plupart des bovins du Texas sont vendus selon une formule ; disons que cela représente 75 % du mix total. La prime de formule standard est de 2 $/cwt (ou 28 $/tête) (voir USDA : AMS LM_CT215). Cette formule à 75 % fournit environ 21 $/tête sur l'ensemble du pool. Cela nous rapproche, mais le distributeur d'engraissement du bétail du Texas est toujours4 $/retourdu spécialiste du marketing cash dans l'Iowa.

Ajustement de la base : De nombreux critiques de la formule aiment également se plaindre des « basis jumpers ». Ces mêmes spécialistes du marketing de formule sont généralement des hedgers plus disciplinés. Supposons prudemment que la moitié du bétail soit couvert. Et la base moyenne jusqu'en juillet était égale à 0,88 $/cwt ou ~ 12 $/tête. La moitié d’une couverture signifie 6 $ supplémentaires/tête. Aujourd'hui, le parc d'engraissement du Texas est2$/tête mieuxpar rapport au spécialiste du marketing au comptant de l'Iowa.

L'entreprise d'abord, le marché ensuite : il y a environ 18 mois, j'ai écrit une chronique décrivant les principes de l'innovation opérationnelle dans le secteur de l'alimentation animale. J'ai expliqué : « Il y a une raison pour laquelle les engraisseurs de bétail ont stimulé la tendance à la baisse du commerce au comptant ; cela fait partie d'une meilleure façon de faire des affaires. Et lorsque cela se produit sur un volume plus important, cela s’accumule rapidement – ​​et génère encore plus de valeur.

Bla-bla : Nous pouvons nous chamailler à propos des dollars et/ou des hypothèses ici et là. Mais les nourrisseurs de bétail au Texas ? Il s'avère qu'ils ont compris ça. Les blogueurs/vlogueurs, peut-être pas tellement.

Steve Cornett nous rappelle de ne pas « croire tout ce que vous lisez [ou entendez] sur Internet, peu importe à quel point vous voulez que cela soit vrai. Il n’existe pas de code d’éthique pour les blogueurs [slash vlogger]. Beaucoup d’entre eux ne font que bloguer en bla-bla. Il a tout à fait raison : trop de blabla, pas assez de substance.

Nevil Speer est un consultant indépendant basé à Bowling Green, KY. Les points de vue et opinions exprimés dans le présent document ne reflètent ni ne sont associés de quelque manière que ce soit à un client ou à une relation commerciale. Il peut être contacté à [email protected].